发布时间：2017/5/31 11:12:23
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来源：山东鹏鑫钢铁有限公司
中钢协：4月份，受钢铁产能释放较快、钢材出口大幅下降、原料价格下跌等因素影响，市场供需压力有所加大，钢价继续回落走势。5月钢价虽有小幅回升，但在供大于求的基本面未有改观的情况下，后期难以大幅上涨，将呈窄幅波动走势。
中煤协：2017年以来煤炭经济运行保持总体平稳的态势，供应和消费略有增加，市场供需基本平衡，价格稳中趋降但处于合理区间，行业效益整体好转。4月份煤炭消费进入淡季，消耗环比减少，供给继续增长，主要用户及港口存煤增加，价格开始逐步回落。
新华网：上周前期，由于成交表现尚可，价格延续涨势。但是，价格过快上涨后，市场成交乏力，随后钢材期货市场也开启了跌势，现货钢价连日出现回调。虽然目前钢市库存还处于相对低位，部分规格产品尚有缺货现象，但是随着节前补库需求的结束，6月高温梅雨季节的来临，下游需求端的观望情绪逐步增强，市场心态整体开始偏弱。
▍关于“黑色系期货”
观点1：5月黑色行情仍处于远近月切换、宏观与现实的博弈中，此前对盘面有压制的金融监管在上周已有了改善，这意味着深贴水的修复阻力将减少，但同时黑色也即将进入相对的淡季阶段，高利润背景降低了螺纹供应缺口预期，总体来讲反弹空间较为有限，关注钢厂检修是否超预期。
观点2：黑色系近期的反弹逻辑与宏观政策不无关系。市场预期，庞大的国际性基础设施建设带来的大宗商品需求，尤其是对42crmo精密无缝管、线材以及其他钢材的需求拉动是很大的。同时，黑色系的反弹也有其内在的产业链因素推动。主要动力仍然是来自基建需求的推动。
观点3：在博弈中，持仓量新高的根基在于即时供需格局良好，起于资金层面加持。接下来，淡季需求难言继续抬升，中间去库、终端补库、成交放量后，本周高位成交跟进或有难度。
观点4：多头的逻辑在于环保大督查、去中频炉去地条钢的督查、供给侧改革的深入推进，钢铁行业限产成为常态。而空头的逻辑则在于宏观环境收紧、金融严监管、去杠杆等一系列动作，再叠加数轮房地产调控，需求达不到预期。
观点5：可以做多42crmo精密无缝管
。近期的需求很好，工厂及贸易商由于前期的超卖，现在已经进入补库难的阶段，由于目前执行的项目都是去年获批的，所以整个宏观的影响面会推迟到2018年一季度，而对今年的行情并没有实质性的影响。操作上建议激进的投资者可以配置42crmo精密无缝管的裸多单，而稳健的投资者还是建议持有前期头寸多42crmo精密无缝管空铁矿的策略。
观点6：当前的42crmo精密无缝管现货利润已经高到1000元以上，期货也高达八九百，这种情况下钢厂的盈利非常巨大，也证明了供给侧改革对钢铁行业的正面影响。预计短期内这种盈利将持续，不宜急于做空钢厂利润。后期若42crmo精密无缝管现货价格出现滞涨，或者库存不降反升等情况，投资者再考虑做空钢厂利润会更安全一些。
观点7：从期货投资角度看，目前黑色系主要矛盾是螺纹供应的短缺，其他品种如铁矿、焦炭、焦煤、热卷等并没有突出的供需矛盾，其中铁矿仍处于增产周期，主流矿山和国内矿山在前期高利润下都有一定增产，进口量维持高位，港口库存继续回升。而去年的明星品种焦煤，今年随着“276政策”的退出，国内原煤供应有所回升，进口回升较快，1-4月进口增速高达50%左右。所以，在目前的供需格局下，买螺纹空铁矿、买螺纹空焦煤的操作仍然可以继续持有。
观点8：从利润结构来看，受供需缺口影响，短期行情仍由螺纹主导，价格仍有继续向上修复的需求，利润在短期内有惯性走高的可能。长线来看，后期电弧炉产量释放叠加地产周期结束需求预期弱化，使高利润难以持续运行，因此策略上可关注后期做空轧钢利润的机会，入场点可关注库销比拐点。
观点9：6月份之后，终端需求进入淡季、社会库存将逐步企稳上升、宏观偏空等因素影响作用将逐步显现，拖累42crmo精密无缝管价格回落，下方2800线支撵或再次接受考猃，市场可变，仍需高密度关注供给端政策的不确定性影响。
观点10：近期42crmo精密无缝管持仓量持续创新高表明多空出现了较大分歧。一方面，4月份国内粗钢、生铁产量再创历史新高;另一方面，监测显示：钢厂库存和市场42crmo精密无缝管库存均呈下降趋势。从侧面反映了下游需求良好，同时，钢铁去产能打击地条钢尚在进行时，成为做多的主要理由。
观点11：42crmo精密无缝管大概率还是宽幅震荡行情，“上有顶、下有底”，42crmo精密无缝管1710合约的核心波动区间是【2800,3500】。之所以说它上有顶，主要是从需求层面考虑的，比如旺季向淡季的转换、资金面的压力、房地产调控等;说它下有底，主要是从供给层面考虑的，比如钢铁去产能、环保限产等。所以今年的钢铁市场主要是政策市、震荡市。因此，操作方面建议继续按照区间震荡的策略去做，高抛低吸，最好轻仓。套利方面，从历史统计数据来看，螺纹1710和1801的价差高达300以上时是有些不太合理的，可以重点关注一下。
关于“钢价反弹、看涨”
观点1：钢价反弹主要有2个原因，一是资金监管方面，短期央行明确表态竞争性监管节奏放缓;二是库存偏低，之前317地产调控对市场需求预期的下修后，产业链库存超调，至目前各品种已经出现缺规格断货情况，在库存极低的情况下只要需求平稳就会带来价格极大弹性。
观点2：由于持续的去库存导致目前产业链库存快速下滑，尤其是42crmo精密无缝管库存本周已经低于去年同期水平，个别市场出现缺货等现象，此种情况下，一旦市场情绪好转之后，价格的上涨极易引起贸易商囤货惜售，并进一步放大钢价上涨的弹性。
观点3：4月份国内粗钢日均产量创下新高，同时需求端有所放量，国内钢材市场供需两旺，部分规格的市场资源出现局部的短缺，市场信心有了一定的恢复。短期内，国内钢价还将延续上涨的态势。
